鹰眼预警：三未信安应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月31日，三未信安发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为4.73亿元，同比增长31.96%；归母净利润为4211.99万元，同比下降37.4%；扣非归母净利润为1558.15万元，同比下降73.11%；基本每股收益0.3741元/股。

公司自2022年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为5554.04万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.13元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三未信安2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.73亿元，同比增长31.96%；净利润为4990.16万元，同比下降34.11%；经营活动净现金流为2178.51万元，同比下降75.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为43.56%，-37.26%，-37.4%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为37.16%，-41.36%，-73.11%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.96%，净利润同比下降34.11%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.96%，销售费用同比变动61.13%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.55%，营业收入同比增长31.96%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为93.31%、93.94%、94.36%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长172.61%，营业成本同比增长35.47%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长172.61%，营业收入同比增长31.96%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.96%，经营活动净现金流同比下降75.04%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.437低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为72.2%，同比下降0.99%；净利率为10.55%，同比下降50.07%；净资产收益率（加权）为2.2%，同比下降37.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为75.47%、73.2%、72.2%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-22.3%、31.54%、-3.22%、4.52%，同比变动分别为113.47%、55.08%、-135.8%、102.97%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为31.56%，21.12%，10.55%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为19.3%，3.55%，2.2%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.22%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.2亿元，较期初变动率为120.65%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为12.51%，同比增长63.14%；流动比率为7.19，速动比率为6.57；总债务为1758.03万元，其中短期债务为1758.03万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为26.24，15.03，7.19，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为11.55、7.18、3.85，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.05%、0.8%、0.92%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为932.5万元，较期初变动率为94.75%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长94.75%，营业成本同比增长35.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为49.69%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.18%、0.47%、0.78%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为247万元，较期初变动率为33.37%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-1.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.9亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别-600.5万元、0.9亿元、0.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.21，同比增长10.15%；存货周转率为1.47，同比下降33.32%；总资产周转率为0.22，同比增长25.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.47，同比大幅下降33.32%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为16.06%、16.2%、20.48%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.03%、2.31%、6%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长1004.03%。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.5亿元，较期初增长75.5%，所得税费用为-0.1亿元。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长343.31%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1亿元，较期初增长85.26%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.5亿元，同比增长61.13%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为15.88%、25.72%、31.06%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长30.66%。

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