合煦智远金融科技指数（LOF）财报解读：份额增长185%，净资产激增221%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，合煦智远基金管理有限公司发布了旗下合煦智远国证香蜜湖金融科技指数证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、净利润等方面均出现较大变化，同时，基金的投资策略、业绩表现以及未来展望等方面也值得投资者关注。

主要会计数据和财务指标：盈利状况显著改善

本期利润大幅增长

合煦智远金融科技指数（LOF）A类份额本期利润为11,093,105.99元，2023年为2,942,079.28元，同比增长277.05%；C类份额本期利润为3,064,793.15元，2023年为 -166,751.50元，实现扭亏为盈。这主要得益于市场环境变化以及基金投资策略的有效执行。

期末净资产显著增加

A类份额期末净资产为70,987,100.25元，2023年末为32,290,869.18元，增长120.02%；C类份额期末净资产为67,689,078.59元，2023年末为10,991,851.72元，增长515.81%。整体来看，基金期末净资产合计从2023年末的43,282,720.90元增长至138,676,178.84元，增幅达220.40%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，合煦智远金融科技指数（LOF）A类份额净值增长率为18.12%，同期业绩基准增长率为23.44%；C类份额净值增长率为17.53%，同期业绩基准增长率同样为23.44%。两类份额均未达到业绩比较基准，存在一定差距。

净值表现波动情况

从过去不同时间段看，基金份额净值增长率波动较大。如过去六个月，A类份额净值增长率为48.83%，C类份额为48.47%，但与业绩比较基准相比，仍有一定差距。这表明基金在跟踪指数过程中，受市场波动及投资组合调整等因素影响，未能完全贴合业绩比较基准。

投资策略与运作分析：紧跟指数并精细化管理

投资策略

本基金通过完全复制策略进行被动式指数化投资，紧密跟踪国证香蜜湖金融科技指数，根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应的再平衡调整。2024年国证香蜜湖金融科技指数走势波动，先下跌后上涨，基金在这样的市场环境下，力求在严格控制基金相对基准指数跟踪误差的情况下，为投资者带来超越基金基准的收益。

运作分析

报告期内，基金针对投资者日常申购、赎回以及成份股调整等认真做好精细化管理工作。例如，在成份股调整时，及时调整投资组合，以确保紧密跟踪指数。同时，面对市场波动，合理安排资金，应对投资者的申购赎回需求。

业绩表现：虽有盈利但仍存提升空间

整体盈利情况

如前文所述，基金本期利润实现了较大幅度增长，A、C两类份额均实现盈利，反映出基金在2024年的运作取得了一定成效。然而，与业绩比较基准相比，基金份额净值增长率仍有差距，说明在投资收益提升方面还有一定空间。

与同类基金对比

虽然报告未提及与同类基金的对比情况，但从市场普遍情况来看，金融科技相关指数基金众多，竞争激烈。本基金需进一步优化投资策略，提升业绩表现，以在同类基金中脱颖而出。

宏观经济与市场展望：机遇与风险并存

宏观经济展望

2025年宏观经济可能呈现政策托底下的温和复苏态势。一方面，政策托底、结构优化升级以及消费回暖可期等因素将推动经济发展；另一方面，海外不确定因素如美联储降息节奏、美国政策变化以及地缘冲突等，以及内部政策落地实施效果如地产链修复进度、地方债务化解压力等，可能对经济造成扰动。

证券市场展望

证券市场可能会出现分子分母共振、盈利与估值双驱动带来的震荡上行趋势。分子端政策红利释放叠加全球AI技术突破，将推动科技制造、新能源等产业链龙头盈利增速领先市场；分母端无风险利率下行以及增量资金注入将支撑行情发展。但市场风格可能结构性分化特征依然突出，成长主线占优，顺周期板块也有轮动表现机会。

行业走势展望

行业趋势方面，预计会更聚焦于科技与内需复苏机会。科技领域，人工智能、半导体、工业母机等值得关注；内需复苏方面，AI消费电子、IP经济、宠物经济等行业存在机会。

费用分析：管理费等费用相对稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费，A、C两类份额合计为320,163.60元，2023年为254,240.01元，增长25.93%。其中，应支付销售机构的客户维护费为130,218.12元，应支付基金管理人的净管理费为189,945.48元。支付基金管理人的管理人报酬年费率为0.50%，相对稳定。

基金托管费

当期发生的基金应支付的托管费为64,032.69元，2023年为50,848.01元，增长25.93%。支付基金托管人的托管费年费率为0.10%，保持稳定。

销售服务费

支付基金销售机构的C类基金份额的销售服务费，2024年为116,799.83元，2023年为53,737.70元，增长117.34%。这主要与C类份额的规模变动有关。

交易情况分析：股票投资收益与交易费用

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为732,533.47元，2023年为 -1,868,171.32元，实现扭亏为盈。这得益于市场行情好转以及基金投资组合的合理调整。

交易费用

2024年交易费用为111,284.54元，2023年为75,725.42元，增长46.96%。交易费用的增长与基金交易活跃度增加有关。

关联交易分析：与关联方交易比例变化

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过申万宏源证券（关联方）进行股票交易的成交金额为28,213,243.40元，占当期股票成交总额的比例为11.71%，2023年成交金额为40,312,272.03元，占比74.08%，占比大幅下降。这可能与基金优化交易策略，拓展交易渠道有关。

应支付关联方的佣金

2024年应支付申万宏源证券的佣金为8,827.82元，2023年为29,199.64元，减少69.76%。这与通过关联方交易单元进行股票交易的成交金额占比下降相匹配。

股票投资明细：行业分布与个股持仓

行业分布

期末股票投资主要集中在制造业、信息传输软件和信息技术服务业、金融业等行业。其中，信息传输、软件和信息技术服务业占比47.93%，制造业占比16.39%，金融业占比27.63%。这种行业分布与金融科技指数的成份股构成相关，反映了基金紧密跟踪指数的投资策略。

个股持仓

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括中国平安、东方财富等。这些个股在金融科技领域具有重要地位，对基金净值影响较大。投资者需关注这些个股的业绩表现和市场动态，因为它们的波动将直接影响基金的收益。

持有人结构分析：个人投资者占主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为16,330户，其中A类份额持有人10,002户，C类份额持有人6,328户。机构投资者持有A类份额80,045.15份，占A类总份额的0.12%；个人投资者持有A类份额66,560,266.50份，占A类总份额的99.88%。C类份额全部由个人投资者持有。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有A类份额178,802.56份，占A类基金总份额比例为0.2683%；持有C类份额411.01份，占C类基金总份额比例为0.0006%。这表明基金管理人从业人员对该基金有一定信心，但持有比例相对较小。

基金份额变动：申购赎回活跃，份额大幅增长

份额变动情况

合煦智远金融科技指数（LOF）A类份额，本报告期期初为35,807,124.30份，本期申购155,157,075.97份，赎回124,323,888.62份，期末为66,640,311.65份，增长86.11%。C类份额期初为12,419,286.11份，本期申购217,558,980.72份，赎回164,913,177.04份，期末为65,065,089.79份，增长423.89%。整体基金份额从期初的48,226,410.41份增长至期末的131,705,401.44份，增幅达173.10%。

变动原因分析

基金份额的大幅增长，一方面反映了投资者对金融科技领域的关注和看好，另一方面也说明基金的宣传推广以及业绩表现吸引了更多投资者。然而，报告期内存在单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，虽期末该持有人未持有份额，但这种情况可能引发的巨额赎回风险仍值得关注。

风险提示

1. 市场风险：尽管2025年证券市场可能震荡上行，但仍存在市场波动风险。宏观经济的不确定性、政策落地效果以及海外因素等，都可能导致市场大幅波动，影响基金净值。
2. 巨额赎回风险：报告期内出现过单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，虽期末该持有人未持有份额，但未来仍可能有大比例持有人赎回，引发巨额赎回。这可能导致基金面临流动性风险，甚至对基金份额净值造成不利影响。
3. 业绩不及基准风险：从2024年表现看，基金份额净值增长率低于业绩比较基准，若未来不能有效优化投资策略，可能持续跑输业绩比较基准，影响投资者收益。

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